期刊简介
本刊为中华预防医学会系列杂志，高血压联盟（中国）学术期刊，是国内目前唯一有关高血压及相关疾病诊疗防治科研的医学专业期刊。以普及高血压防治知识，交流高血压及相关疾病的临床防治经验与科研，介绍国内外最新动态为宗旨，坚持理论与实践、提高与普及相结合，百花齐放、百家争鸣的方针。被多家权威部门收录为核心期刊，有中文核心期刊、中国科技核心期刊、中国科技论文统计源期刊、中国核心期刊(遴选)数据库收录期刊、中国医学核心期刊，中国学术期刊光盘版、万方数据库及有关医学数据库人编期刊、中国医学文摘内科学收录核心期刊。杂志的影响因子逐年提高，稳步排在医学类期刊前列。设有编辑部述评、专家论坛、焦点大家谈、综述、论著（包括临床医学、基础医学、预防医学内容）、讲座、读者来信、读者-作者-编者、病例分析、临床研究快讯、国内外动态等栏目。2005年第9期起增设临床经验交流栏目，欢迎踊跃投稿。
突发爆雷！伪央企“坑”真国企13亿 ——老牌上市药企华仁药业拿什么填？
时间：2025-08-29 14:13:33
8月26日深夜，A 股“输液龙头”华仁药业（300110.SZ）连发三份公告：上任仅 4 个月的董事长张力被监视居住并辞任；公司 2024 年度亏损 13.68 亿元，为上市 14 年来首亏；罪魁指向与“伪央企”国药药材的 13.48 亿元应收账款减值。10 年利润瞬间清零，华仁拿什么填坑？
一、13 亿巨亏溯源：一场“净额贸易”骗局
1. 合作起底
2020 年，华仁旗下青岛华仁与国药药材签订原料采购协议：华仁先垫资向上游买货，再按净额法确认微薄差价收入。表面看是“低风险贸易”，实质是“变相放贷”。
2. 风险堆积
2020 年末代垫款仅 2.6 亿元，2021 年飙升至 14 亿元；国药药材却早在 2021 年就被中国医药集团公开“打假”——非旗下企业、无权使用“国药”字号。华仁未踩急刹，反而继续垫资，账龄一路拉长。
3. 集中爆雷
2024 年末，华仁对这笔应收全额计提减值；2025 年半年报显示，以股权、土地抵债的方案仍未落地，钱能不能回来仍是未知数。
二、连锁震荡：人事、股价、信誉三重塌方
人事地震：2024 年以来董监高 7 人次离任，今年 4 月刚补选的董事长张力 4 个月后被监视居住。
股价腰斩：2024 年初至今跌幅 55%，市值蒸发约 70 亿元。
监管追问：深交所 2024 年 5 月问询“为何对伪国企持续垫资”“减值计提是否充分”。
三、自救路线图：三条路、两个变数
1. 追债止损
已与国药药材签署《债权债务重组框架》，拟拿对方医药商业股权、海南土地、应收账款包抵偿。但资产真实性与变现能力仍待评估。
2. 主业造血
2025 年上半年输液板块销量恢复，归母净利润 3733 万元，同比仍下滑 49%。公司计划剥离低毛利包材业务，回笼现金 3–5 亿元。
3. 股东驰援
大股东西安曲江天授实业承诺“必要时提供流动性支持”，并筹划定增 10 亿元用于偿债和补流；方案已报证监会，能否过会决定生死时速。
四、行业镜鉴：四类红线不能再碰
1. 身份核查：交易对手是否真央企，国资委官网名单可直接验证。
2. 贸易实质：垫资代采、循环贸易必须穿透至最终用货方，谨防“融资性贸易”。
3. 账期红线：应收账款增速>营收增速 2 倍即拉响警报。
4. 信息披露：净额法虽合规，但需同步披露现金流出规模，避免“利润虚胖”。
五、结语：留给华仁的时间不多了
一边是 13 亿的窟窿，一边是监管、银行、投资者的聚光灯。能否在 2025 年内完成资产抵债交割、并推动定增落地，将决定这家老牌药企是浴火重生还是步入 *ST 行列。华仁药业用 14 年攒下的信誉，能否在 12 个月内修补？答案只能由市场和法治给出。